Сам регулятор трактует обвал не как остывание интереса к гемблингу, а как структурную перестройку рынка. Операторы массово переходят на модель "point of consumption" — то есть берут локальные лицензии в тех гео, откуда реально идет трафик, и уводят игроков из-под мальтийского зонтика туда. Мальта из универсального хаба, под которым можно было лить куда угодно, превращается в сервисную юрисдикцию для B2B.
Куда именно утекает рынок — видно невооруженным глазом. Главный магнит — Бразилия, которая с 1 января 2025-го запустила регулируемый рынок ставок и iGaming: обязательные домены .bet.br, лицензия под 30 млн реалов на пять лет, налог 12% с GGR. За первый год там уже больше 80 операторов с федеральным разрешением и около 37 млрд реалов GGR. Логично, что аккаунты, которые раньше числились "мальтийскими", теперь оформляются на месте.
Что до структуры выручки, вертикаль здесь не меняется годами. 78,9% всей выручки онлайн-лицензиатов дают лицензии первого типа — то есть казино (плюс девять процентных пунктов к прошлому году). А внутри казино 88,7% — это слоты. Спин крутит рынок, все остальное на подтанцовке.
По деньгам, кстати, отчет вполне бодрый: сектор дал 1,422 млрд евро валовой добавленной стоимости, плюс 3,5% год к году, и это 8,2% всей экономики Мальты. B2B-сегмент растет — 171 лицензия против 68 в 2018-м, тогда как B2C просел до 131. Штрафов регулятор выписал на 56% меньше (162 520 евро за год), рабочих мест в отрасли около 19 150.
Вывод для тех, кто в теме, простой. Падение аккаунтов — это не смерть спроса, а переезд. Трафик и офферы едут туда, где рынок легализовали и обложили налогом на месте, и Мальта первой почувствовала, каково это, когда игроков считают уже по другую сторону границы. Держать нос по ветру теперь означает смотреть не на остров, а на локальные лицензии.